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作者|韦燕菲
2025上半年的最后一天，《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）以上映153天、累计票房159.1亿元的纪录告一段落，最终排全球影史票房榜第五。据估算统计，北京光线传媒股份有限公司（300251.SZ）来自该电影的总收入大约为31亿元-33亿元。
北京光线传媒股份有限公司（以下简称光线传媒）2025年第一季度报告显示，公司实现营业收入29.75亿元，同比增长177.87%；净利润逾20亿元，同比增长约375%。这是光线传媒历史上单季度净利首次超过20亿元，今年一个季度的盈利已经抵得上过去一整年的营收利润。
2011年8月，光线传媒登陆创业板，成为A股第三家上市影视公司。2025年，得益于春节档《哪吒2》不断创下票房纪录，开年第一牛股光线传媒股价继续狂飙，8个交易日股价涨264.43%，市值突破1000亿元。
此外，根据万得最新ESG评级，光线传媒获评“BB”级，位于行业中游水平。其中环境、社会维度的表现相对落后于媒体行业平均水平。作为中国上市影视公司中的领军企业之一，光线传媒在ESG表现方面仍有显著提升空间。
可持续发展实践有亮点，信息披露待完善
影视拍摄制作过程中的碳足迹管理是ESG评价的一个重要议题。以光线传媒《2023年度社会责任报告》（以下简称《报告》）为例，《报告》指出，文化产业尤其是动画影视行业在这方面具有得天独厚的优势。光线传媒作为文化产业的发展，是典型的低碳经济，对环境压力小，产品附加值高。
此外，有观点指出，将AI技术引入影视行业的ESG实践，对环境方面能够产生积极影响。AI技术的应用减少了现场拍摄的需求，用虚拟背景代替实景，可以直接降低拍摄过程中的碳足迹。即使在传统拍摄环节，通过AI技术进行能耗管理，也能减少资源和能源的消耗。此外，人工智能技术还被应用于影视制作的全流程，从拍摄到后期制作，再到宣传发行，也可以大幅提升效率。
来源：《去你的岛》海报部分截图
据悉，光线传媒在AI技术融入影视制作方面已有布局。2023年3月22日，光线影业、光线动画有限公司联合出品的电影《去你的岛》正式官宣，同步释出的海报即为AI制作。海报发布后，光线传媒董事长王长田转发微博称：“人气小说《去你的岛》的动画电影开发和制作，AI将深度参与，从第一张海报开始。”由此可见，光线传媒在环境维度方面的表现尚有亮点。
在社会责任方面，该行业的特殊性在于其产品受众广泛，如《哪吒2》的高票房显示了其广泛的观众群体。事实上，致力于用动画电影讲好中国故事、传播中国优秀传统文化，是光线传媒在《报告》中重点体现的，也是现实中广受大众好评的举动。除此外，光线传媒也协同北京市东城区人力社保局，设立动画制作人才培养基地，聚集国内动画类人才，推动中国动画行业技术创新与更新换代，承担起相应的社会责任。
综上所述，光线传媒在环境与社会层面的表现可圈可点。但在另一方面，尽管《报告》提及了环境、社会和治理三个部分，但不论是内容丰富程度还是呈现形式以及透明度和可信度，都还有较大提升空间。当前报告只有14页，且大部分内容为社会责任板块，涉及环境保护和可持续发展的战略和举措只有1页半的篇幅，缺少关键绩效的披露。此外查阅光线传媒于今年4月份发布的2024年年报可以看出，公司关于环境与社会责任方面的描述篇幅较小，仅占整体报告的2页。
就此来看，光线传媒在环境与社会维度方面的信披仍有进步空间，目前显著缺乏具体的实践案例与可信数据，存在着实践仍处口号阶段的嫌疑，以及技术布局与数据披露不同步的矛盾点。
股东减持显行业风险，转型破局有待观察
5月19日，光线传媒背后股东光线控股有限公司及其一致行动人宣布拟减持，或套现近5.38亿元。而在此之前，据光线传媒最新一季度报，该公司原第三大股东——杭州阿里创业投资有限公司也退出了前十大股东的行列。
有观点指出，资本市场减持光线传媒的背后指向不景气的电影市场。在此情况下，国内上市影视公司的股价受票房影响很大、极其不稳定，因此对于股东而言，在爆款电影刺激股价明显上涨后减持，是将自身利益最大化的做法。但这一情况也代表着光线传媒股市情况的动荡风险，存在“过山车”般的股价起伏。
基于此，由重要董事层主导的企业战略转型调整，或许是光线传媒应对这一情况的破局之法。
在光线传媒发布的2024年年报中，光线传媒宣称公司正进行极具战略意义的“第二次历史性转型”，即从“高端内容提供商”转变为“IP的创造者和运营商”。话里话外，都有向IP衍生品类转型的意味。此外，光线传媒于2025年6月表示，IP运营业务已在一季度为公司贡献了数亿的收入，随着业务的不断扩展，预计会持续性产生更多的相关收入。
来源：北京光线传媒股份有限公司 2024 年年度报告
值得一提的是，在公司治理维度，光线传媒的股权结构较为集中。根据最新公开信息显示，王长田间接持有公司 35.53% 的股份，此外其家人也合计持有部分股权，使得王氏家族为公司第一大股东。除此外，其余股权相对分散，在这种相对稳定的股权结构下，公司高层能够实现自主独立做出决策且高效执行。
但需注意，决策的高效性虽然支撑了IP转型战略的快速推进，但也可能导致战略容错率低，缺乏多元决策制衡。此外，目前光线传媒的股价过度依赖单一IP“哪吒”，本质是治理层面上风险管控机制的缺失，说明企业并未建立多元化IP 战略的决策监督体系，导致公司抗风险能力弱，这与 ESG 治理层面中风险管理的要求相悖。
就目前而言，电影业务仍然有巨大的不确定性，抗风险能力较差。依托影视行业向IP创造与运营方向转型，或许是光线传媒战略转型、对抗行业动荡的答案。但直至今日，光线传媒业务最成功的IP只有“哪吒”，企业战略转型的表现如何，未来仍然值得观察。
参考资料：
[1] 《北京光线传媒股份有限公司2023年度社会责任报告》
[2] 《北京光线传媒股份有限公司2024年年度报告》
[3] 《光线传媒8天涨264% A股影视行业ESG表现尚处起步阶段》；每日经济新闻
[4]《<哪吒2>终于下映了，但一笔有望超过票房的百亿收入还在进行》；愉见财经
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